AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布(bù)试(shì)水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑(tiāo)战，将极(jí)大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的(de)健(jiàn)康、可(kě)持续发(fā)展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒(méi)互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来(lái)越意(yì)识到数字化的(de)重(zhòng)要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始(shǐ)方方面当年非典为什么神秘结束了(miàn)面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教(jiào)基地也将通过百度(dù)智能(néng)云(yún)接入文心一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派基金经理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能(néng)对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确看好人(rén)工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激(jī)下将迎来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为(wèi)数不多处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yī当年非典为什么神秘结束了ng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季(jì)度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结(jié)构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业的配置(zhì)，增(zēng)加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工智能的(de)重(zhòng)视，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路线(xiàn)的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技(jì)史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的(de)科技创新周期，深入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的(de)非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季(jì)度布局了不(bù)少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初(chū)是想(xiǎng)象不(bù)到(dào)的。就好比去年(nián)初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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