昨天深夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？目前预计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出(chū)现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则(zé)还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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