随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内(nèi)的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关(guān)注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍(réng)是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了(le)部分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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