金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构(gòu)应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送(sòng)义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业(yè)务(wù)由上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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