个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期(qī)一(yī)年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要(yào)有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理的(de)角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的)大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资配(pèi)服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司(sī)开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业(yè)员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教(jiào)方面，应加大(dà)资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金(jīn)融科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科(kē)技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人(rén)则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老诉(sù)求？这(zhè)些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比(bǐ)高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能(néng)真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的(de)保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠金融(róng)属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的(de)稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和(hé)研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透(tòu)露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预(yù)期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要原(yuán)因(yīn)。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要(yào)结(jié)合其他商业产品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性(xìng)差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内(nèi)就(jiù)关于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关(guān)事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属商业养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利(lì)于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户(hù)需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投也希望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长城人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的(de)资(zī)产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金研究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务(wù)，体(tǐ)现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人(rén)只是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为不(bù)知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休后(hòu)多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人(rén)养老金(jī郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的n)业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经(jīng)了(le)解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人(rén)开通(tōng)了个人(rén)养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公(gōng)募(mù)基金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况(kuàng)才是更重要的。

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