昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁(suì)的(de)芒(máng)格出席伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)年度股东大会的问答环节。

　　本次(cì)大会召开时(shí)的宏(hóng)观背景颇不平静：美国银行业动(dòng)荡不安(ān)，债务上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升温，人工智能正带来重大的机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心(xīn)态而来的(de)投资(zī)者们热切盼望聆(líng)听(tīng)“奥马哈先知”对大(dà)变(biàn)革(gé)时(shí)代的点评(píng)和(hé)投资智(zhì)慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前(qián)，伯克希尔哈撒韦发布一季(jì)度财(cái)报显示，第(dì)一(yī)季度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生(shēng)品收益为(wèi)347.58亿美元，去年(nián)同期为亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒(máng)格的重要观(guān)点：

　　1.巴菲(fēi)特：不(bù)全力(lì)支持(chí)倒(dào)闭(bì)的硅谷银行“将带来(lái)灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特(tè)表示(shì)，在硅谷银(yín)行倒(dào)闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定(dìng)，因为不(bù)这(zhè)样做可能会损害全(quán)球(qiú)金融(róng)体系(xì)。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特(tè)在回答(dá)一个问(wèn)题时说，如果储(chǔ)户得不到补偿，它给美国经济带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突(tū)很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都(dōu)认为，中美(měi)关(guān)系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害。芒(máng)格说(shuō)：“美国和(hé)中国(guó)发(fā)生(shēng)冲(chōng)突是(shì)很(hěn)愚蠢的。我(wǒ)们(men)应该做的就是(shì)和中国和睦(mù)相处。美国(guó)应该与中(zhōng)国大(dà)量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特(tè)说，中(zhōng)美会有竞争，但(dàn)一直都需要判(pàn)断(duàn)，如果没(méi)有对方回应，事(shì)情能(néng)有多(duō)大进步。两(liǎng)国都会有(yǒu)竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣(róng)发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特(tè)：过(guò)去(qù)几个月的波动可能是二(èr)战以来(lái)最(zuì)厉害的一(yī)次(cì)

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分(fēn)的(de)事(shì)业(yè)，在今年报告的营收都会比去(qù)年(nián)较低，这都是因为过去6个月经济的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的这几个月公(gōng)司都经历了很多(duō)的波动，这可能(néng)是(shì)二战(zhàn)以来(lái)最(zuì)厉害的一次，二战的时(shí)候我(wǒ)们没有办法获得商(shāng)品、货物，但(dàn)是这一(yī)次的波动(dòng)来(lái)自于另(lìng)外一个地方(fāng)，他们(men)可(kě)能在过(guò)去的6个(gè)月(yuè)中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不是说好像失业(yè)率、就业率的情况(kuàng)造成的，但(dàn)是现在的经(jīng)济环境在这(zhè)六个月已经非(fēi)常不一样了(le)，而(ér)我(wǒ)们很多(duō)的经理(lǐ)人(rén)对于这种情况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么(me)多卖不出去(qù)。现(xiàn)在我们(men)才慢慢(màn)地让销(xiāo)售(shòu)情(qíng)况有所恢(huī)复。

　　4.“好日子(zi)可能已经结(jié)束”！巴菲特第一季度(dù)净卖(mài)出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一(yī)季度(dù)是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售了价(jià)值132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元。净卖出(chū)104亿(yì)美(měi)元(yuán)股(gǔ)票。

　　这些(xiē)数据突显出，巴菲特和他的长(zhǎng)期(qī)得力助手查理(lǐ)·芒(máng)格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年(nián)初以来，该公司的(de)现金储备(bèi)增加了20亿美(měi)元，达到1306亿(yì)美(měi)元(yuán)，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储加息和经济放缓，投资(zī)者应(yīng)该降低(dī)对(duì)股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的企业做出了(le)悲(bēi)观的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这(zhè)位亿万富翁投资者预(yù)计(jì)，随着经(jīng)济(jì)低(dī)迷放缓，伯克希尔哈撒(sā)韦公司大部(bù)分(fēn)业务(wù)的收益今年将下降。因为(wèi)在过去6个月左右的时(shí)间里，美(měi)国经济的“令(lìng)人难以置(zhì)信的增长时期(qī)”已经接(jiē)近尾声。伯(bó)克希尔经(jīng)常被视为经济健(jiàn)康状(zhuàng)况(kuàng)的(de)代表，因(yīn)为其业(yè)务范(fàn)围广(guǎng)泛，从铁路(lù)到电(diàn)力公用事业和零售。巴菲(fēi)特曾(céng)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)公司的成功归功(gōng)于过去几(jǐ)十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班(bān)人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，但他(tā)还会(huì)与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承(chéng)在执行上(shàng)并不(bù)是这么简单(dān)，管(guǎn)理伯克(kè)希尔可能不仅需要现在的(de)这五(wǔ)个下一代领(lǐng)导人，而(ér)是(shì)更多(duō)有(yǒu)能力(lì)的(de)人。如果他们不能处(chù)理得当(dāng)的话，他就不会将伯(bó)克(kè)希尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一(yī)个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒(máng)格则表(biǎo)示(shì)，现在伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔等(děng)高层。

　　6.美(měi)联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资产负债表规模是否(fǒu)令你担(dān)忧？

　　巴菲特表称他不担心美(měi)联储，支持美联储压低通胀率的使命，他(tā)也不(bù)担心美联储的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那是一个很大(dà)的(de)数(shù)字，而(ér)我喜欢(huān)看(kàn)这(zhè)些(xiē)大数(shù)字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产负债(zhài)表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他(tā)想到一(yī)句话“现金永远不是(shì)垃圾”。但是(shì)他反(fǎn)对疯狂印钱令(lìng)通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束(shù)时(shí)美国所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决短期(qī)问题将(jiāng)会有负面的(de)后果。

　　7.为何大幅持仓石油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么多石油(yóu)储(chǔ)备。不过页岩(yán)油井的衰败也(yě)很快(kuài)，开井(jǐng)第一天可(kě)能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常(cháng)喜欢西方石(shí)油的管(guǎn)理层，对他(tā)们也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事情(qíng)，建了很(hěn)多新井还(hái)能盈利。伯克(kè)希尔(ěr)并不会购买西方石油的控股权，管(guǎn)理(lǐ)层(céng)已经(jīng)很棒了。未来不(bù)确定(dìng)是否会(huì)继续购(gòu)买更多石油公司的股票，但对(duì)现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货(huò)币能(néng)取(qǔ)代美元(yuán)的储备(bèi)货币(bì)地(dì)位

　　有(yǒu)投(tóu)资者提问：美(měi)国大批发债，美(měi)联储让债务(wù)货币化，中国巴(bā)西沙特等都(dōu)在与美元脱(tuō)钩，在这种环境下，美元的(de)货币储(chǔ)备(bèi)地位何(hé)时会受威胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认(rèn)为(wèi)，没(méi)有取代美元储备货(huò)币(bì)地位的(de)候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比(bǐ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔更(gèng)了解形势，但(dàn)他无法控制财政(zhèng)政(zhèng)策。谁(shuí)都不知道，一种纸币能坚持(chí)用(yòng)多久(jiǔ)才(cái)会失控(kòng)，尤(yóu)其(qí)是在这种货币是全球(qiú)储备(bèi)货币的时(shí)候(hòu)。

　　巴菲特认为，美(měi)国要大举印钞很(hěn)容易，但应(yī五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ng)该非常小心。如(rú)果货币(bì)太多，一(yī)旦把(bǎ)通(tōng)胀的(de)精灵(líng)从(cóng)瓶子(zi)里放出来，就很难恢复，人们会对货(huò)币(bì)失去(qù)信(xìn)任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会有什么结果，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大量(liàng)发债）是一个(gè)非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候(hòu)，通过印(yìn)钞(chāo)赢得选票(piào)会(huì)适得其反。芒格(gé)在提到日本(běn)的货币政策(cè)和财政政策时说，日本用(yòng)日(rì)元做(zuò)了些奇怪的事。对于日本实施(shī)的经济(jì)政策(cè)，日本人应该接(jiē)受并作(zuò)出(c五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩hū)应对(duì)。巴菲特补充(chōng)说，如果日元是储备货(huò)币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他(tā)佩服(fú)日本，日本(běn)有一个更有凝聚力的社会，但美国不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不(bù)断印(yìn)钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研究(jiū)启动第二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需(xū)的市场格(gé)局(jú)下，我国(guó)生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的猪(zhū)价走势，记者查(chá)询上甲数(shù)据梳理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬至3月初(chū)期间，生猪价(jià)格曾出现一波企稳(wěn)反(fǎn)弹，但在涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤后(hòu)再次振荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公(gōng)斤后，才(cái)再(zài)度出(chū)现小幅反弹(dàn)至4与25日(rì)的15.12元/公斤(jīn)，随后在五(wǔ)一假(jiǎ)期前又略有回落(luò)。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运(yùn)行的情况下，国(guó)家发改(gǎi)委于5月5日下(xià)午(wǔ)发布最新研究收储的(de)公告(gào)称，据国家(jiā)发(fā)展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善(shàn)政府猪肉储备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价(jià)工(gōng)作(zuò)预案》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委(wěi)会(huì)同有关部门研究适(shì)时(shí)启动年内第二批中央(yāng)冻猪肉储备收储工(gōng)作，推动生猪价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应声(shēng)上涨(zhǎng)。截至5月5日(rì)下午收盘，生猪期货(huò)主力合(hé)约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市场(chǎng)整体延(yán)续振(zhèn)荡下跌走势(shì)，价格无太(tài)大起色(sè)。徽商期货(huò)生猪分析师尉秀接受期货日报记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先(xiān)跌后涨(zhǎng)再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好(hǎo)，叠加散户逢(féng)高出栏心态(tài)增强，利空生猪(zhū)价格(gé)，猪价振(zhèn)荡(dàng)回落并在(zài)4月17日逼近春节后(hòu)低点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤(jīn)）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下(xià)旬后(hòu)，在相对较低(dī)的猪价下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖端(duān)低价惜售(shòu)情绪(xù)强、二育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相对优(yōu)势(shì)也(yě)刺激贸易商从进口肉采购(gòu)转(zhuǎn)向(xiàng)对(duì)国内冻(dòng)品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业(yè)分(fēn)割入(rù)库意愿加大(dà)，再叠加月底(dǐ)逢(féng)五一假期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端需求(qiú)有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公(gōng)斤；而此后，较高的(de)成本(běn)导致生猪(zhū)二育入场转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企分割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集团企业(yè)有(yǒu)提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末(mò)价(jià)格再次回落，截至4月28日猪价(jià)跌(diē)至14.54元/公(gōng)斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振，但生猪现货价(jià)格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏(piān)弱(ruò)态势(shì)。申(shēn)银(yín)万国期货农(nóng)产品高级分析(xī)师(shī)徐盛告(gào)诉(sù)记者，目前生猪(zhū)处于需求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一(yī)节前各养殖(zhí)类上市公(gōng)司公布一季报显(xiǎn)示(shì)其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏损，若(ruò)猪价(jià)长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超预期去产(chǎn)能(néng)将对(duì)行业的发展(zhǎn)不(bù)利，容易(yì)导致(zhì)猪价的大起大落。在(zài)这个(gè)节点，国家发改(gǎi)委宣布(bù)收储，可以看出国家(jiā)对生猪养殖行业健康(kāng)发展(zhǎn)的重(zhòng)视与呵护，有助于(yú)提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信(xìn)号释放(fàng)下，本周五生猪期货盘面(miàn)随(suí)即作(zuò)出反应走(zǒu)多(duō)。从收储本身看(kàn)，不会(huì)带来实质性生(shēng)猪(zhū)需求的增长。不(bù)过(guò)，倘(tǎng)若(ruò)收储调控长期(qī)密集执行，叠加(jiā)二育等利多(duō)因(yīn)素(sù)共振，或会(huì)给市场(chǎng)带来(lái)比较(jiào)明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底(dǐ)何时结(jié)束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉(wèi)秀告诉记者，因(yīn)生(shēng)猪终(zhōng)端需求缺乏实质性利好，短(duǎn)期内(nèi)猪价或延续低位区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表(biǎo)示(shì)，参(cān)考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每年(nián)5月宰量均(jūn)有不同程度的(de)提升，但也非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最新数据，截至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平(píng)；生猪存栏4.31亿头，同比增长(zhǎng)2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者，虽然今年一季度生猪(zhū)存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同(tóng)比依旧增长(zhǎng)，并处于近9年同期(qī)相对高位。

　　此外从生猪产能变(biàn)化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监测，2023开年(nián)以来，国内能(néng)繁母猪存栏已连续三(sān)个月下降，但(dàn)下降幅度相当有限(xiàn)，累计(jì)下降1.97％。其中(zhōng)3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环(huán)比下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能(néng)调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏(lán)自2022年11月开(kāi)始下(xià)滑，已经连(lián)续(xù)5个(gè)月(yuè)下(xià)滑，累(lèi)计(jì)下降幅度为5.33％。其中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统(tǒng)计数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，生猪产能有(yǒu)继(jì)续回(huí)调(diào)走(zǒu)势(shì)，但截(jié)至(zhì)3月降幅均有限。综合来看，当下产能基础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没(méi)有出现能够驱(qū)动周期(qī)上行趋势(shì)的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉(wèi)秀看来(lái)，伴随着猪价(jià)再次阶段性(xìng)走低，二(èr)育补栏或会再次(cì)进场，带动猪价走(zǒu)高；但今(jīn)年(nián)二次育(yù)肥进出场节奏切(qiè)换加快，需(xū)关注进出场节奏对猪价(jià)的带动。此(cǐ)外受冬(dōng)季猪(zhū)病等影(yǐng)响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小(xiǎo)体重猪急抛(pāo)，出栏量(liàng)的(de)提前(qián)透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多(duō)影响或许在(zài)5月份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来看，5月猪价价格重心(xīn)或(huò)高(gāo)于4月，建(jiàn)议继续重点关注(zhù)二次(cì)育肥、冻品入库及收储带来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲(sì)料养殖板块研究员(yuán)宋从(cóng)志认为，短期来(lái)看，当前生猪(zhū)整体屠(tú)宰量仍维持高(gāo)位，并高于(yú)去年同期(qī)水平，出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二育增加(jiā)导致大(dà)猪仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环(huán)比增(zēng)加带来的生猪出栏在(zài)5月份可能继续保持惯性增涨。但(dàn)今年(nián)二季度开始(shǐ)生猪(zhū)市(shì)场将逐步(bù)过度至季节(jié)性旺季，因此生猪近端现货价格大概率(lǜ)已在(zài)慢慢接近底部(bù)。

　　中长期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪(zhū)五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩的(de)调(diào)减在下半年会有一定程度(dù)的体(tǐ)现，价格重心或高于(yú)上半年(nián)，2023年全年(nián)猪价的(de)高点有望(wàng)在下半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们(men)认为，上(shàng)半年生猪(zhū)供应压力最(zuì)大的时间(jiān)点有(yǒu)望逐步过去，叠加经济复苏(sū)、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以(yǐ)及(jí)猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方现货价(jià)格空间有(yǒu)限并有(yǒu)望反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养(yǎng)殖利润(rùn)偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供(gōng)应有(yǒu)望逐步增加，全年猪价(jià)重心(xīn)仍将低于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议(yì)，长期投资者(zhě)可以在养猪(zhū)成(chéng)本(běn)一带逐步择机(jī)入场买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生(shēng)猪期货(huò)2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不高，后续在收储加持(chí)下，期(qī)价(jià)存在继续往上修复的(de)空间。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在交易(yì)上(shàng)可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值(zhí)下移(yí)带(dài)来(lái)的系统性风(fēng)险(xiǎn)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩