金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司(sī)综合清算(suàn)中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易(yì)充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清(qīng)算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付(fù)系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合中国人(rén)民(mín)银行规定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关(guān)的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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