编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金(jīn)中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水(shuǐ)平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的(de)成名作银河(hé)创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了(le)软件(jiàn)保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧(pěng)的(de)三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的(de)调(diào)仓(cāng保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域(yù)也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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