一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)HBC路由器能用WiFi吗投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称HBC路由器能用WiFi吗ht: 24px;'>HBC路由器能用WiFi吗。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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