编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表现一(yī)般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市(shì)场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊(kān)》发(fā)现他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四(sì)位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希(xī)望国内企业(yè)能(néng)在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本上是基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主(zhǔ)题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(s食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写hì)，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代了(le)四(sì)季(jì)度末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持(食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技(jì)替代了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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