4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机(jī)率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同)次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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