大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件<害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些/strong>

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预(yù)期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起