如果要论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东(dōng)证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股今年(nián)以来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨幅更是在全(quán)球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许(xǔ)多国(guó)际市(shì)场的投资者(zhě)而言，近来提到日(rì)股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一(yī)时间浮现出的(de)，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了(le)日本(běn)五大商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济(jì)体的(de)巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让(ràng)日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日股(gǔ)上(shàng)涨？“干(gàn)货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为(wèi)了日本股票的(de)净买(mǎi)家(jiā)。在此期间，外(wài)国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾(yú)300亿美(měi)元(yuán)，是过去(qù)10年最大规模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票(piào)策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险的(de)笼罩下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低(dī)迷印象(xiàng)正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使股市上涨，形成了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公(gōng)开(kāi)表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在(zài)国际市(shì)场上(shàng)分散(sàn)投资(zī)对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动(dòng)性(xìng)远低(dī)于美国(guó)科技股的(de)情况下(xià)实现的。这意味着日(rì)本股市对(duì)美国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向p>

　　深层次的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投资(zī)者今年对日(rì)本(běn)产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和(hé)多元化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日本(běn)市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要(yào)原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业(yè)部门推动(dòng)向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本(běn)多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国(guó)的(de)这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成分股中(zhōng)这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日(rì)本(běn)股(gǔ)市提供了更坚实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了(le)改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本(běn)的前提下推(tuī)进(jìn)经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力(lì)争“早日(rì)实现市净(jìng)率超过1倍”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股的方针，该公司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始看(kàn)到这(zhè)方(fāng)面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单(dān)一(yī)原因。他(tā)们对(duì)提(tí)高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然(rán)也(yě)对(duì)日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本(běn)央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济的表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人(rén)数(shù)从此前(qián)的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素(sù)，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当(dāng)不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票回(huí)购(gòu)和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特(tè)的(de)认可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的(de)不俗(sú)表现或(huò)有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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