A股保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢“股王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值(zhí)一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应(yīng)着国内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅台股王的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒行(xíng)业的终端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板(bǎn)块(kuài)经历回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策(cè)持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实(shí)力(lì)强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐(zhú)渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经济潮流(liú)的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积(jī)极布局云(yún)计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区(qū)间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大(dà)运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修(xiū)复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价(jià)超过茅(máo)台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价(jià)维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还(hái)是认(rèn)为，实际需要看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信(xìn)类资源(yuán)，但作保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不(bù)断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国(guó)内业界第一(yī)阵营。

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