5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家(jiā)上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最(zuì)为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环(huán)境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在士官生是什么意思，大学士官生是什么分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会(huì)公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例(lì)接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷(dài)款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信用的(de)信号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进士官生是什么意思，大学士官生是什么(jìn)场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)的(de)难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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