二、海外观察

　　2.1金融与流动(dòng)性数据：各(gè)国国债收(shōu)益率多数上行(xíng)

　　美国(guó)10年期国债(zhài)收(shōu)益率上行。本周（截至4月21日）美国10年期国债收益率3.57％，较上周末上行5BP，其中通胀预期较上周下行2BP，实际收益率1.29％，较上周末上升(shēng)7BP。法(fǎ)国(guó)10年期国债收益率较(jiào)上周末上行5BP至(zhì)2.99％，德(dé)国(guó)10年期国债收益率较上周末(mò)上行(xíng)7BP至2.44％，日(rì)本10年期国(guó)债收益率较上周末上行2BP至0.48％（截至(zhì)4月20日），英国10年期国债收益率(lǜ)较上周末上行(xíng)20BP 至3.86％（截至4月19日(rì)）。

　　美(měi)国(guó)10y-2y国债收益率(lǜ)利(lì)差收(shōu)窄。本周美国10年期和2年期国债期限利差为-0.60％，较上(shàng)周下行4BP。美国(guó)AAA级企业(yè)期权调整(zhěng)利差较上周末持平(píng)为0.55％，美(měi)国高收益(yì)债期权(quán)调整利(lì)差较(jiào)上周末(mò)上行11BP至4.54％（截至4月(yuè)20日）。

　　2.2全球市场(chǎng)：全球股市涨(zhǎng)跌分化，大宗商品价格(gé)普跌

　　全球股市涨跌分化(huà)。本(běn)周（4月(yuè)17日至4月21日），欧洲股市普涨，法国CAC40、英国富时100、德国DAX分别上(shàng)涨0.76％太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询、0.54％、0.47％，意大利富时MIB下跌(diē)0.45％。美股全线(xiàn)下(xià)跌(diē)，标(biāo)普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数分别下跌0.10％、0.23％、0.42％。亚洲股市(shì)分化，俄罗斯RTS、新西(xī)兰(lán)标普50、日经225分别上涨3.69％、0.40％、0.25％，澳洲标普200、韩国综合(hé)指数(shù)、上证指数、恒生(shēng)指数分别(bié)下(xià)跌0.43％、1.05％、1.11％、1.78％。

　　大宗商品价格普跌(diē)。其中(zhōng)，LME铝上涨0.71％，其余大(dà)宗商品(pǐn)价格普跌。COMEX黄金、COMEX白银(yín)、CBOT小麦(mài)、LME铜、SHFE螺纹钢、CBOT玉米(mǐ)、CBOT大豆、DCE焦(jiāo)炭、LME锌、DCE焦煤、ICE布油、DCE铁矿石(shí)、NYMEX RBOB汽油分别下跌1.08％、1.20％、1.21％、2.69％、2.71％、3.34％、3.42％、3.61％、4.85％、4.86％、5.28％、5.86％、9.25％。

　　2.3 央行(xíng)观察(chá)：美欧加息步伐或将(jiāng)继续

　　4月19日，美联储褐皮(pí)书公布，显示近几周美国经济增长陷入停滞，通(tōng)胀(zhàng)和招(zhāo)聘活动放缓，信(xìn)贷渠(qú)道(dào)变窄(zhǎi)。褐皮书称，最(zuì)近几周美(měi)国总体经济活动(dòng)几(jǐ)乎没有变(biàn)化(huà)，几个辖(xiá)区指出(chū)在不确定性(xìng)增加和(hé)对流(liú)动(dòng)性的(de)担忧加剧之际(jì)，银行收紧了贷(dài)款标准(zhǔn)。近期美(měi)国(guó)总(zǒng)体物价水平(píng)温和(hé)上升，但价格上(shàng)涨(zhǎng)速度(dù)或有所(suǒ)放缓。

　　美联储(chǔ)官员表(biǎo)示为应对高通胀，加息步伐或(huò)将继续。4月21日，美联储哈克称，需要进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)政策来(lái)应对高通(tōng)胀，加息(xī)结束后美(měi)联储将需要在(zài)一(yī)段时间内维持利(lì)率稳(wěn)定。同日(rì)美联(lián)储梅(méi)斯特表示，预计今年货币政策将需要进一步进(jìn)入(rù)限制性区域，终(zhōng)端(duān)利率或(huò)将高于(yú)5％，具体(tǐ)取(qǔ)决于(yú)经济(jì)和(hé)金融形势的发展(zhǎn)。

　　欧洲央行货币政策会议纪要公(gōng)布，绝大多数委员同意将利率上调50个(gè)基点。4月20日公(gōng)布的欧洲央行会议纪要显(xiǎn)示，货(huò)币政策在降低通胀方面仍有一(yī)段(duàn)路要(yào)走，一些委(wěi)员认为整体而言(yán)通胀风险倾向于上行。金(jīn)融市场(chǎng)紧张(zhāng)局(jú)势被视(shì)为经(jīng)济和通胀前(qián)景重大不确定性的来源。然而除非形势显(xiǎn)著恶(è)化(huà)，否则金融(róng)市场的(de)紧张局势不太可能从根本上改变欧洲央行管理委员会对通胀(zhàng)前景的评估。

　　2.4 海外政策：欧洲“芯片法(fǎ)案(àn)”落(luò)地；美财(cái)长耶伦(lún)强(qiáng)调美国“国家安全”

　　4月(yuè)18日(rì)，欧洲理事(shì)会和欧洲(zhōu)议会(huì)通过(guò)了一项临时政治协议，就涉及430亿欧元补(bǔ)贴的《The EU Chips Act》最终版本达成一致。法案目标是到2030年，欧盟拟动(dòng)用430亿(yì)欧元资金提(tí)振半(bàn)导体行业，以(yǐ)将欧盟占(zhàn)全(quán)球半导体制造(zào)市场的(de)份额从10％提(tí)升至至少20％；大幅提升芯片(piàn)制造(zào)工艺，建立欧盟(méng)的半导(dǎo)体供应链，并与美国和(hé)亚洲同行竞(jìng)争。

　　4月20日，美国众议院议长麦卡锡(xī)表示，正(zhèng)在(zài)推出一份债务(wù)上限(xiàn)相关立(lì)法措施(shī)。白宫需要开(kāi)始就债务上限进行(xíng)谈(tán)判(pàn)；众(zhòng)议院共和党希望提高债务上限并削减支出；正在推(tuī)出一份债务上限相关立(lì)法措施(shī)；债(zhài)务(wù)法案将设法收(shōu)回(huí)未使用的防疫资(zī)金用于日常开支(zhī)；法(fǎ)案将(jiāng)减少对国税局的拨款，并结束绿(lǜ)色产(chǎn)业补(bǔ)贴(tiē)措(cuò)施。

　　4月20日，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦就中美关系(xì)发(fā)表讲话，表明美(měi)国无意(yì)与中国脱钩，但未(wèi)来仍将强调“国家安全”。耶(yé)伦宣称，任何与中国脱钩的(de)努力都将是“灾难性的”，美国(guó)寻求与中(zhōng)国(guó)建立“建(jiàn)设(shè)性和(hé)公平的经济关系(xì)”。但“当美国利益受到威胁时”，美国将坚定地(dì)捍卫国家(jiā)安全(quán)，即使以牺牲中美关系为代价(jià)。在国际关(guān)系(xì)中，耶伦表(biǎo)示(shì)美中两(liǎng)国有必要“坦诚(chéng)讨论(lùn)棘手问题”，比如帮助(zhù)面临债务问题的新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)和发展中国家等。

　　三、国内观察

　　3.1上游：原(yuán)油、铜价环比上涨

　　原油价(jià)格(gé)环(huán)比上涨，环比由负(fù)转正。2023年4月以来，WTI原(yuán)油(yóu)价(jià)格环比上涨10.06％，环(huán)比(bǐ)由负转正，由上月的-4.54％转(zhuǎn)正(zhèng)为本月的10.06％，最(zuì)新(xīn)月度均价(jià)为80.75美(měi)元/桶。布伦特原(yuán)油价格环比上涨7.14％，环比(bǐ)由负(fù)转正，由上月(yuè)的-5.18％转正(zhèng)为本月的7.14％，最新月度均价为84.87美元/桶。

　　铜价、铝价环(huán)比(bǐ)上涨，铜(tóng)、铝库(kù)存同(tóng)比下降。2023年4月以来，铜价环比上涨0.86％，环比由负转正，由(yóu)上月的-1.33％转(zhuǎn)正为本月的0.86％，库存同比下(xià)降51.71％，降(jiàng)幅相对上月(yuè)扩大44.13个百分点。铝价环(huán)比上涨2.25％，环比(bǐ)由(yóu)负转正，由上月的-5.26％转正为本月的(de)2.25％，库存(cún)同比下(xià)降(jiàng)10.57％，降幅缩窄(zhǎi)15.36个百分点。

　　3.2中游：水泥价格指(zhǐ)数(shù)环比上升，螺纹钢价格环比(bǐ)下(xià)跌，库(kù)存同比下降(jiàng)

　　水泥(ní)价格指(zhǐ)数环比(bǐ)上升(shēng)。4月以(yǐ)来(lái)，全国水泥价格(gé)指数环比上涨2.27％，增幅缩小0.92个百(bǎi)分点。华北、东北、华东、中南、西北以及西南(nán)各区价格指(zhǐ)数(shù)环比分别为(wèi)：3.18％、0％、0.91％、3.79％、0.01％以及3.80％。

　　螺纹钢价(jià)格环比(bǐ)下跌，库存(cún)同比下降，钢坯库(kù)存同比上涨。2023年(nián)4月(yuè)以来，螺纹(wén)钢(gāng)价格环(huán)比由正转负，环比由上月(yuè)的0.96％转(zhuǎn)负为-4.55％。螺(luó)纹(wén)钢库存同比下降(jiàng)15.42％，跌幅相对上(shàng)月缩(suō)窄3.26个百(bǎi)分点。钢坯(pī)库(kù)存同(tóng)比(bǐ)上涨64.88％，增幅缩(suō)小157.85个百分点。

　　3.3下游(yóu)：商品房成交(jiāo)面积增幅缩窄，猪价菜价(jià)下跌，水果价(jià)格上涨

　　商品房成交面积增幅缩窄。2023年4月以(yǐ)来，商品(pǐn)房成(chéng)交面积(jī)上涨(zhǎng)64.71％，增幅缩窄(zhǎi)12.17个(gè)百分(fēn)点。其中，一线、二线、三线(xiàn)城市(shì)商品房成交面(miàn)积同比分别(bié)为：97.11％、59.75％以(yǐ)及36.2％，同(tóng)比变动(dòng)幅度分别(bié)为36.86、-6.71以及-117.7个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　土(tǔ)地成交面积跌(diē)幅收窄。2023年4月以来，百城土地供应面积同比(bǐ)增速为5.80％，上月(yuè)为-12.02％；土地成交(jiāo)面积同比增速为-0.12％，上月为-13.41％；土地(dì)成交溢(yì)价率为5.50％，较上月上(shàng)涨1.99个百分点。

　　猪肉、蔬菜价格(gé)下(xià)跌，水果价格上涨。2023年4月以来，猪肉价格环比下跌5.08％至19.54元/公斤，跌幅相对上(shàng)月扩大2.6个百分(fēn)点。蔬菜价格环(huán)比下跌(diē)8.22％至4.89元/公斤(jīn)，跌幅缩窄0.55个百分点。水(shuǐ)果价格环(huán)比上涨(zhǎng)0.14％至(zhì)7.89元/公斤(jīn)，增幅缩小4.54个百分点。

　　乘(chéng)用车日均零售销量增幅扩大。4月(yuè)以来，乘用车日均零售(shòu)销(xiāo)量同比(bǐ)增加17.39％，增幅扩大16.26个百分点(diǎn)。批发销量同比增加15.64％，增幅扩大8.26个百分点。

　　3.4流动性：货币市场利率(lǜ)趋势分化(huà)，国(guó)债利(lì)率普(pǔ)遍下(xià)行

　　货币(bì)市场利率趋势(shì)分化，国债利率普遍下行(xíng)。2023年4月(yuè)以来，R001较上月末下行36bp至2.29％；R007较上月末(mò)下行120bp至2.51％；DR001较上月末上(shàng)行46bp至2.27％；DR007较上月(yuè)末(mò)下行12bp至(zhì)2.27％。一年期国债利率较上月末下(xià)行8bp至(zhì)2.19％。十(shí)年期(qī)国债利率较上月(yuè)末下行(xíng)2bp至2.83％。一年(nián)期AAA+企(qǐ)业债利率较(jiào)上月末下行3bp至(zhì)2.7％。十年期AAA+企业债利率较上月末(mò)下行5bp至3.34％。

　　3.5国内政策：发(fā)改委强调提(tí)振消费持续(xù)回升(shēng)的动力；国(guó)资委强(qiáng)调着力发展(zhǎn)战略性新兴产业(yè)

　　4月19日，国家发展(zhǎn)改革(gé)委(wěi)举行4月份(fèn)新闻发布会，强调要提振消(xiāo)费持续回升的动力。接下来将重(zhòng)点做好四方面(miàn)工作：一是，研究起草关于恢复和扩大(dà)消费(fèi)的政策文件，围绕大宗消费、服务消费、农村消费等重点领域；二是(shì)，下大力气稳定(dìng)汽车消费(fèi)，大力推(tuī)动新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车下乡；三是，会同有关方面优化就(jiù)业、收入分配和消费全链条良性(xìng)循环促进机制；四是，研究(jiū)制定关于营造放心(xīn)消费(fèi)环境的政策文(wén)件。

　　4月19日，国(guó)资委(wěi)党(dǎng)委(wěi)召开扩大会议，强调推动国资(zī)央企(qǐ)着力发展实体经济特(tè)别是战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业。会议认(rèn)为，要更好推动国资(zī)央企在中(zhōng)国式现(xiàn)代化新(xīn)征程(chéng)中走在(zài)前列，着力提(tí)升科技自立自强水平(píng)，提升自主创新能力(lì)；着力(lì)发展实体经济特(tè)别是(shì)战略(lüè)性新兴产业(yè)，加快(kuài)推进现代化产业体系建(jiàn)设；抓好(hǎo)新(xīn)一轮国企改革深(shēn)化提(tí)升行动组织实(shí)施，高水平参与共建“一带(dài)一路”。

　　4月20日，工信部举办发(fā)布会(huì)介绍一季度工业和信息化(huà)发展(zhǎn)状况(kuàng)，表示下(xià)一步将(jiāng)制定实(shí)施(shī)重点行业稳增长的工(gōng)作(zuò)方案。一(yī)是(shì)营造良(liáng)好产业发展环(huán)境，落实落(luò)细稳增长政(zhèng)策(cè)举措，抓实抓细部省协作、部(bù)门协(xié)同(tóng)；二是推(tuī)动出口保稳提质，加大对制造业(yè)外贸企业的支持力度，配合有关部门落实好稳外(wài)贸政策举措；三是(shì)促进(jìn)内(nèi)需(xū)加(jiā)快恢复，以高质量供给促进消(xiāo)费；四是(shì)持续(xù)增强发展(zhǎn)动(dòng)能，加快战略性新兴产(chǎn)业的创新发展(zhǎn)。

　　四、财(cái)经日(rì)历(lì)

　　五、风(fēng)险提示

　　国内(nèi)经济恢复(fù)力度不(bù)及(jí)预期；海外(wài)需求超预(yù)期回(huí)落。

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