30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间(jiān)出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转(zhuǎn)债历(lì)史(shǐ)上从未有过如此低价可(kě)转债，与此同(tóng)时，各类低价转债接连雪崩。分析认(rèn)为，资金开(kāi)始担心退市和违约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续(xù)不乐观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水之(zhī)后，市场持续回落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故跌超3％；纺织服(fú)装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄底，全天净买(mǎi)入(rù)13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩整个(gè)低(dī)价转债市场

　　30年(nián)没有(yǒu)过的可转债退市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破(pò)了30年来的可转债(zhài)没有出现正(zhèng)股和转债退(tuì)市的(de)历史(shǐ)。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁(suǒ)定(dìng)面值退(tuì)市，搜(sōu)特(tè)转债持续暴跌，第(dì)2只打破(pò)历史来得太快(kuài)。蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨日搜(sōu)特转债(zhài)已经(jīng)暴跌19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股(gǔ)*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能面临(lín)的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转债，过去的(de)双(shuāng)低策(cè)略似乎也不(bù)再奏(zòu)效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌(diē)了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大(dà)批价格跌破100元的低价转债，而一年前市(shì)场还在关注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可(kě)转债，一度没(méi)有转债(zhài)价(jià)格低于100元。如今(jīn)是(shì)多只接连闪崩(bēng)断崖下(xià)跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市(shì)场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速(sù)跳水。然(rán)后(hòu)持续下行，今(jīn)日又跌(diē)超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场波动加剧，资金(jīn)分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示(shì)，4月新增社融、新(xīn)增信(xìn)贷(dài)、M2同比(bǐ)均低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一(yī)季度冲量明显+票(piào)据利(lì)率下行，数据(jù)走弱在(zài)方向上不(bù)超预期，但(dàn)幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同(tóng)比走高，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲式(shì)修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新增创(chuàng)历史(shǐ)新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基数效应外(wài)，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映的制造(zào)业库存(cún)及产能周(zhōu)期(qī)位置看(kàn)，弹性(xìng)或(huò)有限。金(jīn)融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近日也表示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一(yī)、4月出(chū)口仍超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增(zēng)长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对(duì)强劲的需求均支撑了外需，内需(xū)同样在修复下市场(chǎng)分子端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议(yì)仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本(běn)已定价(jià)美联储本轮加息已(yǐ)至顶点(diǎn)，仍然存(cún)在区(qū)域银行(xíng)风险隐(yǐn)患同时通(tōng)胀仍在(zài)下行下，后续海外流(liú)动性难更紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出压(yā)力(lì)不大下市(shì)场(chǎng)无大风险，震荡修(xiū)复延(yán)续(xù)。

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