4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带(dài)来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大降的(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法de)担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是(shì)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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