财联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一(yī)个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗委员会（EMEA CDDC）周(zh蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗ōu)三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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