金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义(yì)于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及(jí)额(é)度管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间(jiān)净(jìng)头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知12是什么意思》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)管理有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港12是什么意思结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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