大家周末好，先来看(kàn)下重要消息。

　　塞(sāi)尔维亚总统(tǒng)下(xià)令军(jūn)队进入最高(gāo)战备(bèi)状态，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃行(xíng)政线方向移动(dòng)

　　据塞尔(ěr)维亚南(nán)通社(shè)26日消息，塞尔维亚总统武契奇当天下令，将塞(sāi)尔维亚军队的战(zhàn)备状(zhuàng)态提升(shēng)到最高等级，并(bìng)紧(jǐn)急向与科索(suǒ)沃行政线方向移动(dòng)。

　　报道称，武(wǔ)契奇(qí)提升塞尔维亚(yà)军队(duì)战备状态与科索沃局势骤然紧(jǐn)张有关(guān)。

　　当天科索沃北部(bù)兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与科索沃(wò)阿族警察发生(shēng)冲(chōng)突，阿族警(jǐng)察在冲突中(zhōng)使用(yòng)了(le)催泪弹(dàn)和(hé)震爆(bào)弹，并闯入了兹(zī)韦钱区行政大楼(lóu)。目前(qián)兹韦钱区已经被(bèi)科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是(shì)塞(sāi)尔维亚的自治省，1999年科索沃(wò)战(zhàn)争结束后(hòu)由联合(hé)国托管。2008年，科索沃单方面宣(xuān)布独立(lì)，塞(sāi)尔维亚(yà)始终坚持对科(kē)索沃拥有主权(quán)。

　　通胀超(chāo)预期上(shàng)行！这一(yī)数据创年内新高，美联储年(nián)内不(bù)降息？

　　5月(yuè)26日(rì)，美国(guó)商务部最(zuì)新数据显示，美国(guó)4月PCE物价指数(shù)同比上(shàng)涨(zhǎng)4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通胀指标——剔除食物和能源后的核心PCE物价指数同(tóng)比增长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值(zhí)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高(gāo)。

　　与此同(tóng)时，追踪与当(dāng)前经济周期相(xiāng)关(guān)的(de)通胀压力的周期性核心PCE仍(réng)然非常高，处于1985年以(yǐ)来的最高(gāo)记录。

　　美(měi)联储政策利率期货合约(yuē)交(jiāo)易商周(zhōu)五加(jiā)大了对美(měi)联(lián)储将(jiāng)继续(xù)加息的押注(zhù)，数(shù)据公布后(hòu)，这些合约的(de)隐含收(shōu)益(yì)率上升，定价(jià)美(měi)联储在6月会议(yì)上将基(jī)准利(lì)率目标区间(jiān)（目(mù)前(qián)为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据华(huá)尔街日(rì)报报道，交易员们(men)一直坚信(xìn)，美联储今年将多次降息(xī)。但他们最终承认，基于对(duì)期(qī)货(huò)的押注(zhù)，今年降息的可能性不大。现在(zài)，他们预计在2024年之(zhī)前不会降(jiàng)息，而且2024年的降息幅度(dù)低于此前(qián)的预期。强(qiáng)劲的(de)经(jīng)济增长、通胀数(shù)据(jù)、劳动力市场以及(jí)债(zhài)务上限担(dān)忧的缓解降低了今(jīn)年降息的可能性。交易员(yuán)们现在认为(wèi)，6月份的会(huì)议可能会考虑加(jiā)息(xī)25个基点。市场预计联(lián)邦基金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就在(zài)一个月前，衍生品市场预(yù)计基(jī)准利率届(jiè)时将降至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂(zàn)难走(zǒu)出弱周(zhōu)期

　　近期(qī)化工(gōng)板(bǎn)块整体走(zǒu)势偏弱，油化(huà)工与煤化工板块(kuài)略显(xiǎn)分化(huà)。期货日报记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度(dù)，还是下(xià)行斜率，均(jūn)大于油(yóu)化(huà)工品种(zhǒng)。以PTA等(děng)原(yuán)料成本端为原油的品种，在原油下跌幅度不(bù)大的情(qíng)况(kuàng)下，跌(diē)幅(fú)较小；而(ér)以尿素、甲醇原料(liào)成本(běn)端为煤炭的品种(zhǒng)，跌幅较大。

　　对(duì)此，国投(tóu)安(ān)信期货能源首席分(fēn)析师高明宇解释说，终端(duān)产(chǎn)品这一分化的根源(yuán)还(hái)是原料端表现的差(chà)异。“俄(é)乌冲(chōng)突的战争风险溢(yì)价(jià)将能源(yuán)危机在期(qī)货市场的影(yǐng)射推向顶峰，2022年(nián)下(xià)半年起市场进入衰(shuāi)退交易主(zhǔ)题(tí)，且目前(qián)工业品整体仍处于衰退(tuì)交易的(de)中(zhōng)后(hòu)场(chǎng)。”她称。

　　“从能源板块内部来看，前(qián)期原(yuán)油(yóu)价(jià)格的下行已触碰到中(zhōng)东主要(yào)产(chǎn)油国的(de)财(cái)政盈亏平衡成本、页(yè)岩油生(shēng)产商边(biān)际(jì)产油(yóu)成本、美国(guó)收储目标价(jià)位，在美国页岩油非(fēi)常(cháng)规能源产(chǎn)量增速持续不达预(yù)期的(de)情(qíng)况下，以沙特和(hé)俄罗斯主导的OPEC+主动(dòng)减产再(zài)度推动原油供给(gěi)约束的兑现，在能源品的下行趋(qū)势中原油的成本(běn)支撑(chēng)、供应减量率先发生(shēng)，价(jià)格(gé)也率(lǜ)先呈现(xiàn)震荡筑底的(de)迹象(xiàng)。”高(gāo)明宇如是(shì)说(shuō)。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西(xī)主产区动力煤的边际到港成本900元(yuán)/吨左右，在煤炭全行业利润丰厚的情(qíng)况(kuàng)下供(gōng)应有增无减，宽松的(de)供需面持(chí)续带动产业链各环节累(lèi)库，价(jià)格下跌趋势明确，亦对(duì)近期煤化工品种构成(chéng)较(jiào)大压制。

　　“今年年(nián)初以来，煤炭(tàn)价(jià)格整体便(biàn)处于震荡(dàng)下行的趋(qū)势中，原(yuán)料煤炭成本端的支撑弱化，使(shǐ)煤化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值(zhí)中枢不断下移(yí)。”中信建投期货分析师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为(wèi)区间弱势(shì)震荡的走势，并未出现较(jiào)大(dà)的(de)单(dān)边走弱趋势(shì)。

　　“就煤化工(gōng)市场(chǎng)而(ér)言，本周持(chí)续走弱未见(jiàn)反转迹象(xiàng)。”方(fāng)正中(zhōng)期期货研究院上海分院(yuàn)负责人夏聪聪(cōng)解释说，煤化工(gōng)市(shì)场缺乏利好驱动，消息面无(wú)利好刺激，导致行(xíng)情持(chí)续低迷。国内(nèi)煤炭市场供应存在保障，在(zài)进口(kǒu)煤增加(jiā)的情况下(xià)，市场可流通货(huò)源充裕，今年(nián)受到天气因(yīn)素的(de)影响，水电出力(lì)预计逐(zhú)步(bù)好转，电煤需求存在增加，但增(zēng)速(sù)或(huò)放缓(huǎn)。

　　在(z几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ài)她看来，煤(méi)炭(tàn)市场(chǎng)价格仍存在下(xià)调可能，成本端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季(jì)部分(fēn)区域需求受到影响(xiǎng)。需求处于季节性淡季(jì)，下游用煤(méi)企业库存水平偏高，价格(gé)承压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事(shì)实上，煤化工近(jìn)期的持(chí)续(xù)走弱也与(yǔ)宏观需求弱势(shì)以及自身品种(zhǒng)的(de)产能投放周期有关。

　　“根(gēn)据(jù)前期调研，部分甲(jiǎ)醇和(hé)尿素的(de)终端工厂，在经历疫情几年之后，并未重启，所以终端产品(pǐn)的(de)需求并(bìng)没有(yǒu)因疫(yì)情解(jiě)封后，出现显著恢复。叠(dié)加近(jìn)期港口和坑(kēng)口煤(méi)价加速下跌，导(dǎo)致(zhì)煤化工(gōng)品(pǐn)种的估值中枢(shū)不断下移，难见(jiàn)反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到，随(suí)着(zhe)煤炭的(de)大幅走(zǒu)弱，目前甲(jiǎ)醇企业亏损较之(zhī)前有所放大。“煤化工产业链上下(xià)游(yóu)均弱化(huà)，尽管成本端(duān)松动，但煤化工(gōng)品种(zhǒng)自身表现同样低迷，面(miàn)临(lín)较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期(qī)，甲醇期货价格创2020年10月(yuè)份(fèn)以来新低，现货价格(gé)同步(bù)走低(dī)，内蒙地(dì)区报价(jià)跌(diē)破2000元/吨，价格下(xià)跌幅度大于原料端，利(lì)润修复(fù)过程中止。“今年以来，从甲醇成(chéng)本(běn)理(lǐ)论(lùn)核算来(lái)看，行业整体处于(yú)不(bù)景气阶(jiē)段(duàn)。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也表示，由于甲醇现货价格不(bù)断创(chuàng)下(xià)新低，部分地(dì)区现货价格回到历(lì)史低位，上游(yóu)甲醇生产企业整(zhěng)体利润(rùn)并(bìng)没(méi)有随(suí)着(zhe)煤价回落(luò)、采购成(chéng)本(běn)下降而明显转好。“尤(yóu)其是单一的煤制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大(dà)，且部(bù)分内地(dì)企业有传出因(yīn)甲醇价格太低，出现停车或者降负(fù)的消息，后续值得持续关注这一问题。”刘书源如(rú)是说(shuō)。

　　受访人(rén)士(shì)普(pǔ)遍认(rèn)为(wèi)，短期，煤化工品种暂难走出弱(ruò)周期的迹(jì)象。“经历过前几(jǐ)年的持续(xù)投(tóu)产，国内甲醇和(hé)尿(niào)素的产能不断扩(kuò)张，当前(qián)下(xià)游的需求(qiú)难以(yǐ)匹(pǐ)配新增的产(chǎn)能，未来其(qí)价格可能在1—2年都维持(chí)较(jiào)低水平，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者去产能的阶段(duàn)，后续大概(gài)率是一个(gè)产(chǎn)能的上下游再平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪(cōng)聪看(kàn)来(lái)，煤(méi)化工能否(fǒu)走出偏(piān)弱周期主要取决于需求(qiú)的恢复情况(kuàng)，下半(bàn)年(nián)部分品(pǐn)种面临较大投产压力，进(jìn)口体量大的(de)品种(zhǒng)将受到低价进口货(huò)源的冲(chōng)击，中长期看，煤(méi)化工行情难有起色，即使存在(zài)上(shàng)涨，也表(biǎo)现为长期下(xià)跌后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可能性依然较(jiào)大

　　采访中(zhōng)记(jì)者了解到，近期能源化工(gōng)（尤(yóu)其是油化工）板块较为强势主要(yào)还是(shì)基于原料端的驱动(dòng)。

　　据光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师杜冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后扬的(de)走势，受(shòu)到(dào)供需基(jī)本(běn)面收紧的前(qián)景(jǐng)提振油(yóu)价上涨，带动油化工板(bǎn)块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌(diē)的行情中，原油(yóu)尽管(guǎn)受到美国债务上限谈(tán)判陷入僵局带来的宏观情(qíng)绪扰动，但(dàn)是沙特能源部长发(fā)言力挺(tǐng)油价和G7在其(qí)年度领导人会议上承诺将加大力度(dù)打击俄罗斯逃避其石油和(hé)燃料出口(kǒu)价格上限的行为都对(duì)于(yú)油价起到提(tí)振作用。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表(biǎo)示，从基(jī)本面(miàn)来看，下半年(nián)全(quán)球原油供(gōng)需将进(jìn)一步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报预计今年全(quán)球需求(qiú)同(tóng)比(bǐ)增加220万桶/日，主要来(lái)自于中(zhōng)国需求复(fù)苏的持续(xù)；同时美(měi)国宣布将在8月收储300万桶，叠(dié)加美(měi)国即将进入夏季(jì)汽油消(xiāo)费旺季。“原油维(wéi)持强势从(cóng)成(chéng)本端带动油(yóu)化工整体强于煤化(huà)工(gōng)。”她称。

　　目前来(lái)看，油化(huà)工较煤化(huà)工较强的关键原因还是(shì)在(zài)于原料端。在杜冰沁看来，本周EIA和(hé)API商业原油库(kù)存超预期(qī)大幅下降(jiàng)，主要源自原油(yóu)进口的大(dà)幅下降和随着出(chū)行旺(wàng)季来(lái)临显著增长的(de)需求(qiú)；包括汽油和精炼(liàn)油在内的(de)成品(pǐn)油(yóu)库存均出现(xiàn)不(bù)同程度(dù)的下降，同时(shí)汽、柴油(yóu)表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期俄罗斯减产不及预(yù)期，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺(tǐng)油价，市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考虑进一步(bù)减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧下半年全(quán)球原油平衡(héng)表。但在(zài)美国债务上限(xiàn)谈判达成一致前，宏(hóng)观层面的不(bù)确(què)定性仍然会影响市场情绪。”杜冰沁认(rèn)为，短(duǎn)期市(shì)场需关注美国债务上限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此，申(shēn)万期货能化高(gāo)级分析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前(qián)油价被(bèi)市场接受度(dù)提升，预计6月化工(gōng)品市场对标的原油成(chéng)本将(jiāng)基本维(wéi)持5月(yuè)平均价格水平。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可能不会有动作(zuò)。“考虑(lǜ)目前油(yóu)价被市场接受度(dù)提升。预计(jì)6月化工品市(shì)场(chǎng)对标(biāo)的原油成本(běn)将基本维持5月平(píng)均价格水平(píng)。”陆甲明说(shuō)。

　　实际(jì)上，5月(yuè)份至今，国内石脑油制的(de)聚乙烯生产毛利，已经从500多元/吨，逐(zhú)步跌(diē)落至-500多元(yuán)/吨(dūn)。虽然油价也有下跌(diē)，但由于聚乙烯自身现货价格表现更弱，因而以原油折算(suàn)成本(běn)的加工利润反而出现了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油(yóu)供应端的利好(hǎo)已进入兑现期。”高明宇(yǔ)认(rèn)为，OPEC及(jí)俄罗斯(sī)的减产已在原油及成品油发运(yùn)船期中有所体现。“加拿大野火蔓延(yán)造(zào)成(chéng)的31.9万桶/天减产(chǎn)及(jí)3月末起暂停的伊拉克45万(wàn)桶(tǒng)/天北向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦(yì)对本无弹性的(de)原油(yóu)供应构成扰动(dòng)。且(qiě)近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告，面对欧美银行业危机(jī)和美国债务上限(xiàn)谈判带来的需求端不确(què)定性，不排除OPEC+在(zài)6月4日会(huì)议再次减(jiǎn)产(chǎn)的小概率事件发生，二季度起的基(jī)准去库预期仍将为(wèi)原油带来相(xiāng)对(duì)支撑。”她称。

　　“下个阶段，化(huà)工品(pǐn)表现中，油(yóu)制强于煤(méi)制的可能性依然较大(dà)。”陆甲明(míng)表示(shì)，原料价格表现上(shàng)，目(mù)前国内(nèi)煤炭供(gōng)给相对充裕(yù)，因此煤炭(tàn)价格下(xià)行的趋势依然(rán)存在。原(yuán)油方面，夏季是成品油消费高峰，因此(cǐ)油价往(wǎng)往容易获得(dé)支撑(chēng)。因此，成本(běn)端强弱反差或依然存在(zài)。

　　同(tóng)样(yàng)，在高(gāo)明宇看来，在国内动力(lì)煤(méi)市场(chǎng)中下游(yóu)库存有效去(qù)化，或低价格(gé)刺(cì)激内产、进(jìn)口(kǒu)兑现(xiàn)减量预期(qī)之前，油化工结构性强于(yú)煤化工的行情仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同