美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银(yín)行(xíng)传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足(zú)，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期(qī)测(cè)量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人(rén)们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对股(g日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗ǔ)市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避(bì)险情绪是(shì)否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险正在上(shàng)升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌(diē)。不同点有两个(gè)：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续(xù)五(wǔ)周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然(rán)存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。”金(jīn)信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注(zhù)国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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