近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的(de)供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设(shè孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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