当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(m太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ín)主党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过(guò)债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提(tí)高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这一(yī)时(shí)限之前同(tóng)意把债(zhài)务上限再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸(xī)收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也可(kě)能(néng)加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石(shí)油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前(qián)低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或(huò)不(bù)及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持(chí)较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存(cún)水平(píng)，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的(de)印尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面(miàn)超预期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美(měi)国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难(nán)具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需(xū)求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市(shì)场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求国高库存(cún)带来的并不算好的出(chū)口前景(jǐng)下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万(wàn)吨以太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及(jí)价格(gé)的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库(kù)情况及国(guó)际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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