“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业(yè)数据公布后，美(měi)国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大(dà)到10个(gè)基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债(zhài)收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制(zhì)造(zào)业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业(yè)率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预(yù)计(jì)会(huì)继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧(y其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力(lì)较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的(de)部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自(zì)行(xíng)回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动(dòng)下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘(qiào)首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关(guān)。他(tā)指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从(cóng)中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于(yú)整(zhěng)个天然(rán)橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的(de)对象是交割(gē)品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不(bù)会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全(quán)面开割，目(mù)前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东(dōng)北(běi)部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据(jù)还(hái)是不(bù)错的(de)，反(fǎn)映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然(rán)橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的情况下其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或(huò)将(jiāng)带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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