近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易需求利多的信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同(t云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖óng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在(zài云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)偏高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略(lüè)，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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