昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”正、异、新，正异新的区分假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需(xū)求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(正、异、新，正异新的区分jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压(yā)力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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