美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确(què)将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛(luò)普并未在(zài)银(yín)行(xíng)业较(jiào)为平静的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时现实中真的可以把人玩坏吗间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体现的(de)是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续(xù)加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的(de)关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期(qī)原(yuán)油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回(huí)落，盘面上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，现实中真的可以把人玩坏吗但整体上市场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突(tū)破(pò)上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振(zhèn)荡格(gé)局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到(dào)实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击现实中真的可以把人玩坏吗。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无配(pèi)额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差在(zài)4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在(zài)提前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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