财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安(ān)全距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过(guò)他也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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