金融界5月(yuè)11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。<西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学/p>

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是季(jì)节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依(yī)然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然(rán)不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低位。

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