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香港区号是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至20香港区号是多少22年(nián)底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估(gū)值仍处于历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策(cè)的(de)持(chí)续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年(nián)之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月召开在(zài)即的第(dì)三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关利好不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国(香港区号是多少guó)务院改组又(yòu)新设国家数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回(huí)暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前(qián)我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的(de)战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过剩的困(kùn)境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品油轮(lún)船的订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和(hé)产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　香港区号是多少3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。