5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场(chǎng)。

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