5月10事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定(dìng)价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国(guó)的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金(jīn)合理充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范(fàn)围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的(de)对(duì)公(gōng)活(huó)期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银(yín)行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的(de)下(xià)降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大(dà)市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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