银行业(yè)危机再现？苏三起解的故事，苏三起解的故事简介p>

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一度扩(kuò)大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来(lái)，第一共和银行已(yǐ)在(zài)为其(qí)部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担(dān)心承担过多风(fēng)险。目前可能的解决方案是，向近(jìn)期曾为第一共和银行注资(zī)300亿美(měi)元(yuán)的大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联邦存款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行，并为所有(yǒu)存(cún)款提供政府担(dān)保(bǎo)。

　　而(ér)据(jù)CNBC援引消息人士报道(dào)，白宫或美(měi)国财政部无意干预该银(yín)行(xíng)的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前(qián)不知(zhī)道这(zhè)家银行(xíng)能否在未来的日子继(jì)续经(jīng)营下去，也不知(zhī)道联邦存款保险公司是(shì)否会对(duì)此家银行发表“破产声(shēng)明(míng)”。但他(tā)说：“解决方案（可能是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的接管）目(mù)前(qián)正变得越(yuè)来越有可能，因为第(dì)一共和银行(xíng)找到买家的机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美(měi)、布(bù)两油日(rì)内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽(jǐn)管此前API报告(gào)显(xiǎn)示美国(guó)上(shàng)周原油库存降幅(fú)大于预(yù)期，由(yóu)于市(shì)场消化(huà)了疲弱的美国经济数据(jù)，对美(měi)国经济衰退的担忧(yōu)增加(jiā)，油价周三延续前一交易日的跌(diē)势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的(de)全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘，第(dì)一共和(hé)银行收跌近30％再(zài)创历史新(xīn)低，最(zuì)新报道(dào)称，美国联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制第一共(gòng)和银行从(cóng)美联储取得融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了(le)自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求(qiú)低迷而减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息(xī)路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储5月的加息路径(jìng)变得(dé)“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩(kuò)大的经济衰退(tuì)阴霾，美联储会(huì)如何选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场最引人瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金控(kòng)期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇(yǒng)看来，对于美联储货(huò)币政策，大概(gài)率还是(shì)维(wéi)持(chí)加息(xī)的大方向，只(zhǐ)不(bù)过加息力(lì)度(dù)会维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美(měi)国(guó)通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增(zēng)速(sù)依旧处于历史高位(wèi)，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回落了(le)1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的(de)通(tōng)胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金价格指数(shù)增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危机引发了经(jīng)济(jì)减速，但是据(jù)我(wǒ)们(men)测算当前美国私人部门(mén)资产负债表受(shòu)冲(chōng)击(jī)的(de)影(yǐng)响大约将(jiāng)在(zài)三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至(zhì)于(yú)引(yǐn)发美联储货币政策转(zhuǎn)向。从历史上美联储加息的经验来看，高(gāo)通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国(guó)地区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由于(yú)当前美国商业银行危机主要是资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机时(shí)那样的(de)产品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆(gān)导致危机爆发时过渡去杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首席宏观(guān)分析师赵旭初同样认为，由美(měi)国银行业“爆雷”引发(fā)系统性(xìng)风(fēng)险的可能性是较小的，基(jī)于(yú)此(cǐ)，美(měi)联(lián)储(chǔ)也不会轻(qīng)易(yì)改变“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行(xíng)的事(shì)件来看，政策部门应对危机的(de)速(sù)度和积极性非常高，在这种形式下(xià)，去(qù)押注系(xì)统性风险发生概率比较低(dī)的。对于通胀率，当(dāng)前市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场(chǎng)认为有一(yī)定降息概率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有(yǒu)3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控(kòng)的风险(xiǎn)，如金融机构(gòu)或者非金(jīn)融企业大面积(jī)的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这个通(tōng)胀水(shuǐ)平预(yù)测(cè)下，美联储是不会在7月份就去做(zuò)降息操作的。”他(tā)说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全(quán)球知名机构的基(jī)金经理们也(yě)开始产生(shēng)分歧(qí)。其(qí)中，一方是安联环球投资和西部信托等公(gōng)司认为(wèi)，美(měi)联储和其他央(yāng)行将(jiāng)在加(jiā)息方面取得胜(shèng)利，即使(shǐ)这意味着(zhe)继续加(jiā)息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退(tuì)。而另一(yī)方面，贝莱德(dé)和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的(de)通胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其他央行(xíng)的(de)政策制(zhì)定者是否真的(de)愿意冒让数(shù)百万人失业的风(fēng)险，换句话(huà)说，央行们最终(zhōng)可能不(bù)得不做出妥协，容忍高于目标的通胀苏三起解的故事，苏三起解的故事简介。

　　相(xiāng)关数(shù)据显示，4月美国消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来最(zuì)低水平。对此，程小勇表示，从美国居民(mín)消费来看，高利率和银行业信贷(dài)收紧导致(zhì)消费者信心指数下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速放缓(huǎn)是确(què)定性事(shì)件，说明(míng)未(wèi)来美国经济继续减(jiǎn)速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支出增(zēng)速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长，使得市场避险情绪短期(qī)虽有(yǒu)升温，但不(bù)至于(yú)出发市场系统性(xìng)泡沫，通过贵(guì)金属温(wēn)和反弹也可以(yǐ)验(yàn)证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收入的比例(lì)越(yuè)来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快导(dǎo)致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者信(xìn)心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美国居民部(bù)门(mén)信用(yòng)卡(kǎ)违(wéi)约率上升是相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下(xià)行的(de)环境(jìng)下(xià)，居民部门的资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况边(biān)际上(shàng)会有恶化也是(shì)情理之中；但美(měi)国居民部门已经(jīng)经过了十年的去杠(gāng)杆，本身资产负债处(chù)于(yú)一个相对(duì)健(jiàn)康(kāng)的状况(kuàng)，这(zhè)也是(shì)为(wèi)何(hé)即(jí)便(biàn)消费信心(xīn)在恶化，即便(biàn)银(yín)行利率在(zài)飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的消(xiāo)费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民部门的(de)需求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前(qián)市(shì)场避(bì)险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历史经(jīng)验看，海外加息结束到降息之间就是一个容(róng)易出风险的时间段；二是能够激发风险偏好(hǎo)的中国这边的复(fù)苏环(huán)比高点已经看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中国没有(yǒu)更多(duō)刺激政策的情况下，市场对全球(qiú)经(jīng)济的预期想(xiǎng)要进一步边(biān)际改善是比较(jiào)困难(nán)的。

　　“在(zài)这样的背景下(xià)，近(jìn)日A股的(de)主线题材下跌与(yǔ)海外银行业(yè)危机共振成(chéng)为了一(yī)个激发避(bì)险情绪升级的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和(hé)前几(jǐ)年(nián)有(yǒu)所不同(tóng)，国(guó)内和(hé)海外出现明显的周期背离，且海外的政(zhèng)策部门应对危机的速(sù)度又(yòu)很快，所以不至于出现单(dān)边的持续性共振，这就导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅度的流畅单边行情，比较合适的操作思(sī)路应该(gāi)是“在(zài)下跌(diē)时不过(guò)分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境(jìng)走弱 有色(sè)金(jīn)属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板块全(quán)面下行。沪铜主力合(hé)约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主(zhǔ)力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所(suǒ)有(yǒu)色(sè)金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行有(yǒu)两个利(lì)空背景(jǐng)和一(yī)个触发因(yīn)素，一是临(lín)近美联储5月(yuè)份议息会议，加息(xī)25个基点的(de)概率升(shēng)至高位，市(shì)场表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期(qī)，资金提(tí)前流出规避不(bù)确定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)；三是前一(yī)晚欧美银(yín)行季(jì)报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行(xíng)业危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情绪(xù)骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成为有色(sè)板块全面下行的直接触发(fā)因素(sù)。

　　“可以看(kàn)出(chū)，当前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经济前景(jǐng)感到担(dān)忧，担心陷入衰退(tuì)，衰退论升温又会(huì)使得加息(xī)预期降低(dī)。加息(xī)预期降低后又不得(dé)不(bù)面(miàn)对高(gāo)企的(de)通胀数据，美联储喊话加息(xī)不(bù苏三起解的故事，苏三起解的故事简介)应停(tíng)止，市场又继续(xù)预测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时期货有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前看(kàn)多(duō)需求修(xiū)复的情(qíng)绪慢(màn)慢平复，也(yě)使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来看，何(hé)燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜(tóng)和铝为代(dài)表的大部分品种还在区间运行，除了锌的空(kōng)头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有色(sè)金(jīn)属(shǔ)的传(chuán)统旺(wàng)季，4月的开局延续了需求的(de)强预期(qī)，有色一(yī)度出现(xiàn)触底反弹(dàn)和冲高预(yù)期(qī)，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不(bù)一样的声(shēng)音。一是精(jīng)炼铜(tóng)及再生(shēng)铜制杆、铝(lǚ)材(cái)加工和(hé)镀锌板等行业样本企业(yè)开工率却出现接连下降，社(shè)会库存(cún)虽然(rán)持续(xù)去(qù)化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是(shì)部分下(xià)游加工企业订单难以为继(jì)，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅(fú)累积，这也就意味着之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑现”的情况(kuàng)，或者说3月份(fèn)的(de)高开(kāi)工透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持价格高走，同时国(guó)内劳动节假期即(jí)将到(dào)来，资金从有色市场流(liú)出规避不确(què)定性风险(xiǎn)，价格出现回调(diào)并(bìng)不意外，昨日有色(sè)价格快速(sù)回落也是近段(duàn)时间(jiān)对利空因(yīn)素(sù)的集(jí)中体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求(qiú)不会大幅走弱，因此若价(jià)格在节前持(chí)续表现偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢(màn)复(fù)苏(sū)的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游(yóu)开工率上最近(jìn)几周出现(xiàn)了高位停(tíng)滞(zhì)，没(méi)有进一(yī)步的增长，可(kě)能和(hé)旺季慢慢(màn)过去也有(yǒu)关系。此(cǐ)外，4月的总体预(yù)测值(zhí)普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也(yě)不大，但也没能有力提(tí)振需求。不(bù)过，何燕艳(yàn)表示，价格(gé)一旦(dàn)大跌到(dào)目(mù)前(qián)的状态，现货(huò)上面买盘又会出现(xiàn)，错综(zōng)复杂之(zhī)下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预(yù)期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加(jiā)息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去(qù)，但今年可(kě)能不会降息。我(wǒ)们要警(jǐng)惕这种市场过(guò)于一致的(de)情况。因(yīn)为美通胀高位持(chí)续(xù)，美联(lián)储(chǔ)的结果导向很可能(néng)使得加息时间或者幅度超预期，这样市场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的是，有(yǒu)色板(bǎn)块多数品种(zhǒng)供应增加(jiā)总体(tǐ)比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟不上供(gōng)应的增速(sù)，整个(gè)周期是向下而不是向上(shàng)。因此，我对(duì)整个板(bǎn)块(kuài)还是持中线偏空(kōng)思路(lù)，投资者可以用振荡的策略去(qù)操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预(yù)期，更多的是反映(yìng)市场对未(wèi)来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短(duǎn)期或短线影响并不显(xiǎn)著，短期可关注(zhù)供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧的位置和时(shí)间节点突发未知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放(fàng)大了价(jià)格短线的波动性(xìng)，带来持仓管理(lǐ)的压(yā)力(lì)。”他说。

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