北京(jīng)时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特(tè)股东大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档(dàng)芒格在5个半(bàn)小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了(le)来自全球各(gè)地的投资者。“来自(zì)中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金首席基(jī)金(jīn)学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会(huì)谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十(shí)分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到(dào)一些(xiē)更好的公司，而这即便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照(zhào)巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的(de)最低(dī)标(biāo)准(zhǔn)，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳(shū)理(lǐ)，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判断而不是价格判(pàn)断，选择(zé)的是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上(shàng)市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值相对行(xíng)业平均值偏(piān)低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如既(jì)往偏爱快消领域，同(tówwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语ng)时也(yě)在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源(yuán)领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过(guò)不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一。而(ér)在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产(chǎn)收益率为正，达到(dào)巴菲特(tè)关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业(yè)的TTM高于其(qí)所属(shǔ)行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用(yòng)电器行业(yè)公司上榜不少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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