近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区(qū)煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shà华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存(cún)的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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