随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多(duō)的板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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