随着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时 alt="持(chí)仓大曝光！“专业(yè)买手”最爱(ài)这些基金（名单）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基(jī)金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了(le)港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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