在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们(men)相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票(p沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思iào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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