A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅(máo)台手(shǒu)中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计(jì)算则(zé)不过是(shì)一场计(jì)算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其总市(shì)值一度达2.19万亿(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

<光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米/p>

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年，直到(dào)2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进(jìn)入(rù)消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重要因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代(dài)表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米)引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计(jì)算业务的需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向(xiàng)数字科技(jì)领军(jūn)企业(yè)加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动(dòng)的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个(gè)故事(shì)引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间以(yǐ)来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场都不太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并(bìng)一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳(yuè)、安(ān)硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价(jià)均超越(yuè)茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业(yè)绩(jì)暴雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价(jià)。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要(yào)持续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国(guó)移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移(yí)动互联网进入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去(qù)年公司数(shù)字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外(wài)，公司(sī)移动(dòng)云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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