A股“股王”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国(guó)移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台(tái)股(gǔ)价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油(yóu)登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市(shì)，开(kāi)启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗g>王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始对(duì)其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性(xìng)事件背后，除(chú)了离不(bù)开(kāi)国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有分(fēn)析认(rèn)为，科技进步已成提升生产力(lì)的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽(lì)转身的(de)中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商向数(shù)字科技领军(jūn)企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三(sān)大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大(dà)多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国(guó)移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不(bù)是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市(shì)场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机(jī)”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致(zhì)归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基(jī)础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不(bù)断(duàn)的(de)建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基(jī)本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移(yí)动(dòng)可(kě)能正在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云(yún)收入(rù)规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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