大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％乔丹有多高>

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于(yú)全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年(nián)景气(qì)持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握乔丹有多高rong>

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路(lù)、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预(yù)期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起