30年(nián)“不败(bài)”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间(jiān)出现“断(duàn)崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值(zhí)的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债今天(tiān)又(yòu)是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此低(dī)价(jià)可转债(zhài)，与(yǔ)此同时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金(jīn)开(kāi)始担心(xīn)退市和违约风险，纷纷出小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔逃。

　　A股市场今天也(yě)继续(xù)不(bù)乐(lè)观，自周二(èr)盘(pán)中冲高到3400点跳水(shuǐ)之后(hòu)，市(shì)场持(chí)续(xù)回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守(shǒu)3300点。主(zhǔ)要指数和多(duō)数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指(zhǐ)数和科创50指数也(yě)跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日有所(suǒ)缩量。

　　行业板块方面，此前最牛(niú)的传(chuán)媒(méi)娱乐(lè)领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等(děng)也(yě)跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服(fú)装、电力、旅游(yóu)等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上(shàng)资金(jīn)却(què)是逆势抄底，全(quán)天净(jìng)买入13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个低价(jià)转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下被打(dǎ)破，先是(shì)*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市，打破了(le)30年来的可(kě)转债没(méi)有(yǒu)出现(xiàn)正股(gǔ)和转债(zhài)退市(shì)的历史。接(jiē)着没(méi)几(jǐ)天，*ST搜特锁定(dìng)面值(zhí)退(tuì)市，搜特(tè)转(zhuǎn)债持(chí)续(xù)暴跌，第(dì)2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债(zhài)还在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演(yǎn)断崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元(yuán)的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新(xīn)收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市(shì)已没什么悬(xuán)念。

　　接连(lián)的(de)退市情(qíng)形，以及(jí)可(kě)能面临(lín)的违约(yuē)。彻(chè)底带(dài)崩了(le)整个低价转债，过去(qù)的双低策略似乎(hū)也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今(jīn)又涌现大批价(jià)格(gé)跌破(pò)100元的低价转(zhuǎn)债，而一年前市场还在关(guān)注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债(zhài)价(jià)格(gé)低(dī)于100元。如今是多只接连(lián)闪崩断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证指(zhǐ)数周二在(zài)券商、银行等金融股带动之下(xià)，一度冲(chōng)上3400点，而后(hòu)快速(sù)跳水。然后持(chí)续下行(xíng)，今日又(yòu)跌超1％，失(shī)守3300点，报3372点。早盘一(yī)度(dù)翻红后，市场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析(xī)表示(shì)，近期(qī)市场波动加剧，资(zī)金分歧较大。

　　华(huá)泰证券(quàn)近(jìn)日策(cè)略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱(ruò)在方(fāng)向上不(bù)超(chāo)预(yù)期，但幅(fú)度较(jiào)预期更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居民中长贷在(zài)1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创历史(shǐ)新低，与(yǔ)地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因(yīn)C端(duān)新(xīn)增存款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复→全A非小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔金(jīn)融(róng)企业盈利全年或拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财报(bào)数据反映的制(zhì)造业库存及产能周期(qī)位(wèi)置看，弹性或有限。金融(róng)数(shù)据(jù)再次印证(zhèng)复苏(sū)成色(sè)需巩(gǒng)固(gù)，或提(tí)升政策(cè)加码“恢(huī)复和扩(kuò)大(dà)需求(qiú)”的可能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)近日也表示，后续来(lái)看市场(chǎng)回落空间有限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外需仍(réng)有韧性。4月(yuè)出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场(chǎng)预(yù)期，除基数效应外，欧美(měi)的(de)韧性与东盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外(wài)需，内(nèi)需同(tóng)样(yàng)在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏(piān)好。国内(nèi)看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动(dòng)性大概率仍然维持宽松，同样仍(réng)可能有增量政策出台(tái)，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍然存在区(qū)域银(yín)行风险(xiǎn)隐患(huàn)同时(shí)通胀仍在下(xià)行(xíng)下，后续海(hǎi)外流动性难更(gèng)紧，外(wài)资对(duì)国内市场的流(liú)出压(yā)力(lì)不大。

　　总体来看，权重板块内部的分化，热门板(bǎn)块交易(yì)性的波动是指数调(diào)整主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国内政策呵护(hù)延续、外资(zī)流出压(yā)力(lì)不大下市场(chǎng)无大(dà)风险，震荡修复延续。

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