财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金(jīn)山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露(lù)的(de)一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采(cǎi)访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jià文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释n)投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机(jī)、传媒(méi)、通信(xìn)。

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