财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了(le)仍对(duì)新能源(yuán)保持(chí)信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制(zhì)持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏(zòu嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中(zhōng)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎微(wēi)观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股(gǔ)在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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