近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议(yì)价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思(jì)者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对(duì)整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继(jì)续(xù)杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海(hǎi)外(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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