5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次(cì)性调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这(zhè)是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向(xiàng)仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍(réng)面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州>

　　德邦(bāng)基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内(n手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州èi)降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的(de)定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利(lì)差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活(huó)期(qī)存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都回到(dào)了较(jiào)低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策(cè)发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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