美国银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越多(duō)的(de)关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金斯5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火(h5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟uǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通(tōng)胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近期海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经济(jì)难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美(měi)联(lián)储议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力(lì)度(dù)。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青(qīng)大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预(yù)期仍(réng)在(zài)，且(qiě)随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期(qī)的(de)压(yā)力(lì)，预计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动(dòng)部分(fēn)装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善预(yù)期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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