在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入(rù)资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市(shì)场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续(xù)贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良(liáng)好；三(sān)是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继(jì)续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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