大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会(huì)仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明(míng)国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增(zē全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ng)量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经济(jì)偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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